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Bem-vindo, 2021!

Janeiro/Fevereiro 2021

Carlos Alberto Pacheco

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Carlos Alberto Pacheco

Trs, dois, um Comeou! J estamos em 2021. No posso deixar de notar como a mudana do calendrio anual pode exercer um poder ilusrio sobre as pessoas. O sentimento que muitos expressam no s verbalmente, mas tambm na prtica, de que a simples virada cronolgica do calendrio, automaticamente as libertam de um cenrio presente e at certo ponto indesejado. Ledo engano. O cenrio um ente mais difcil de mover quando comparado s nossas expectativas, aos nossos desejos.

E o que o cenrio presente nos promete para esse ano que acaba de berrar a pulmes abertos?

Comecemos pelos dois ndices de infl ao mais usados no pas, o IPCA e IGPM. Aquele de acordo com as projees do Boletim Focus de 15 de janeiro indica uma infl ao de 3,43% a.a., e este, 4,94%. A proximidade desses indicadores deve diminuir as crises entre contratantes e contratados no momento dos reajustes, como as ocorridas em 2020. Isso inclui os dissdios coletivos a diferena entre esses ndices no ano de 2020 foi de 18,62 pontos percentuais a favor do IGPM. No entanto, o boletim indica que as opinies dos pesquisados indicam aumento desses dois ndices ao longo do ano. Dessa forma, o IPCA pode ficar acima da meta de 3,75% a.a., porm dentro do limite mximo de 4,58%. O mesmo ocorre para o IGPM, ou seja, h uma tendncia de alta ao longo do ano. Essas duas informaes so interessantes para os investidores, que devero buscar ativos financeiros que entreguem retornos maiores que esses valores - aos assalariados, no momento dos dissdios; e aos fornecedores e clientes, no momento do planejamento oramentrio das compras e vendas de produtos e servios.

Em se falando de juros, a taxa Selic apresenta projeo de 3,25% a.a. com tendncia de alta na perspectiva dos entrevistados. A projeo ao longo dos anos frente de 4,75% para 2022, chegando a 6% em 2024. A alta da Selic faz com que o apetite do investidor aumente, diminuindo o consumo, alm de atrair ainda mais o investidor externo caso possa ser mantida a estabilidade poltica no pas. Caso contrrio, nem com uma Selic cada vez mais interessante o dinheiro de fora far porto em mares locais. Um benefcio adicional do aumento do volume de recurso investido em ttulos do Governo a manuteno do financiamento da dvida pblica sem recorrncia a emprstimo externo.

J que falamos em dvida pblica, a vai uma m notcia: continua alta, com tendncia de alta e sem um plano para control-la e, depois, quem sabe, reduzi-la. Atualmente, temos comprometidos 64,95% do PIB gerado com a nossa dvida pblica. Aqui h um efeito sinrgico negativo: os gastos governamentais aumentam no necessariamente em ativos de infraestrutura, que poderiam retornar em geradores futuros de caixa, e a gerao do PIB que no corresponde ao aumento dos gastos. H muita expectativa em relao ao que as reservas de petrleo possam gerar, porm muitos esquecem que ele uma fonte no renovvel e que vivemos em um mundo com ideologias verdes cada vez mais fortes. Pases do Oriente Mdio e Venezuela so exemplos de que abundncia de petrleo no sinnimo de pas rico e sustentvel. Pode ser que as apostas nesse fluxo de caixa venham a no se cumprir no mdio e longo prazo, como muitos insistem em acreditar.

Em relao ao PIB, que mede a sade econmica de um pas, a expectativa de fechar o ano em 3,45%. No entanto, aqui cabem ressalvas. O nmero anterior tem como fonte o BC (fonte nacional). J a OCDE (fonte externa) projeta um crescimento bem inferior, na ordem de 2,6%. A fonte nacional acaba por vezes sendo enviesada e sempre bastante otimista, enquanto a fonte externa no to independente como gostaramos, mas em geral considerada mais realista.

Aproveitando ainda o tema PIB, em um estudo do FMI sobre a evoluo do PIB na segunda dcada deste sculo (2011/2020), o Brasil apresentou um crescimento pfi o, de 2,2% a.a., frente a um crescimento mundial de 30,5% a.a. Comparando com os pases mais ricos, que tiveram um crescimento de 11,5%, o Brasil no deixa esperana de um dia ser considerado um pas rico. Fazendo um recorte e considerando apenas os pases emergentes, o crescimento nacional fi ca extremamente abaixo dos demais, que apresentaram no conjunto 47,6%. Que triste cenrio. Essa foi mais uma dcada perdida!

Quanto ao cmbio, a projeo de R$/US$ 5,00 com tendncia de estabilidade na projeo. Aqui o indicador influencia positivamente a balana comercial para quem exporta e complica para os importadores. No entanto, esse indicador depende mais da conjuntura externa do que interna. O ideal seria crescer nas exportaes de produtos de maior valor agregado em vez de ficar abraado majoritariamente em commodities agrcolas e minerais.

Teramos muitos outros indicadores para explorar no intuito de calar as projees para 2021, como a taxa de desemprego, a gerao de renda familiar, a expectativa do crescimento da produo ou ainda assuntos que iro certamente impactar o desenrolar do cenrio internacional ou local (EUA x China, poltica migratria, 4 Revoluo Industrial, reforma fiscal, poltica ambiental, crises das instituies locais, campanha de vacinao...). Porm, os indicadores descritos acima indicam que a nossa capacidade de reao frente s sucessivas crises pequena e os efeitos ruins de um pas ainda jovem na sua formao poltica, vo se acumulando ao longo das dcadas e nos distanciando dos pases emergentes.



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